36氪独家 | 美团刚下单百万辆共享电单车，滴滴青桔就传出融资，战火重启了？
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沉寂已久的两轮车战场硝烟重启。
36氪 从多个信源…
因瑞幸咖啡财务造假问题，美国证监会主席克莱顿近期向外界提示所谓”中概股风险”。有一些原本准备赴美上市的企业，纷纷打起退堂鼓。
然而在这敏感时期，比特币矿机商亿邦国际在美东时间 4 月 24 日下午向美国证券交易委员会(SEC)提交了上市申请。
据亿邦国际递交的文件显示，通过此次 IPO，亿邦国际希望最多筹资 1 亿美元，此次募资将主要用于开发引进新矿机、企业品牌和营销活动，以及拓展海外业务和新业务等，股票代码为 EBON。
值得注意的是，此前亿邦国际于 2018 年两次闯关港股均以失败告终。2018 年 6 月，亿邦国际第一次向港交所提交 IPO 申请。但受银豆网事件影响，这一申请于当年 12 月失效。此后再次提交上市申请依然没有进展，2019 年 6 月状态显示为失效。
业务受比特币价格影响，
行业遇冷亏损加大
亿邦国际主要从事比特币矿机的生产和销售业务，与比特大陆、嘉楠耘智也被称为国内三大矿机商，亿邦国际。目前收入主要有三个来源：比特币矿机及配件销售、矿机托管和维修服务和电信网络费。
2019 年公司比特币挖矿机及相关配件贡献收入占比 82.4%，电信业务贡献收入占比 3.1%，管理和维护业务贡献收入占比 14.5%。
根据招股说明书，截至 2019 年 12 月 31 日，亿邦国际 2019 年营业收入为 1.09 亿美元，较 2018 年的 3.19 亿美元下降 65.8%；2019 年净亏损 4107.3 万美元，2018 年净亏损 1181.4 万美元，营业收入下滑明显，亏损扩大明显。
不难发现，公司的业绩与比特币价格波动挂钩。
2018 年，比特币从 17000 多美元最低跌至 3000 多美元，2019 上半年迎来反弹，最高涨至 13000 美元以上，但随后陷入宽幅震荡，今年 3 月比特币曾腰斩，目前 7700 美元左右的价格与巅峰时期的 19000 美元相距甚远。
加密货币是矿机公司疯狂成长的核心”动力”，而相对的，加密货币同样也能够让矿机公司迅速衰落。一旦矿工失去挖矿动力，矿机公司也不可能持续获得丰厚利润。
相比之前火爆时期提前半年预付销售，2018 年比特币价格大幅下跌后，亿邦国际开始向客户提供赊账。截至 2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，亿邦国际账面应收账款净额分别为 2160 万美元和 810 万美元，占比不到总营收的 10%。
截至 2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，亿邦国际应收账款总额中分别有 33% 和 15% 来自同一客户，约 71% 和 42% 分别来自三位客户。可见其还是比较依赖大客户。
不过三大矿机商中另外两兄弟日子也不怎么好过。
2019 年嘉楠科技营业收入为 2.04 亿美元，同比下降 47.41%，全年净亏损为 1.49 亿美元。而比特大陆更是在 2019 年 Q1 亏损了 3.1 亿美元。
矿机已缺乏竞争力
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自 2018 年开始，由于 BTC 价格长期低迷，BTC 矿机厂商的业绩普遍受到了较大影响。
从矿机销量看，亿邦国际矿机销售总量从 2018 年 415930 台降低至 2019 年 289953 台，每台矿机销售均价从 2018 年的 737 美元降低至 2019 年的 304 美元。从算力角度，2019 年亿邦国际销售总算力为 597.25 万 TH/s，同比增长 18.00%，每 TH/s 的平均售价为 15 美元，同比降低 75.41%。
目前亿邦国际主要提供的矿机产品为翼比特 E9+、翼比特 E9 系列、翼比特 E10 系列、翼比特 E12。
上述产品均为 10nm 矿机，而竞争对手比特大陆、嘉楠耘智目前的主流产品均是 7nm 矿机。直观的讲，相比 10nm，同等尺寸的集成电路(芯片)如果采用 7nm 工艺，芯片上电子元件数量会更多，因而性能也会更强，同时功耗与发热反而会降低。
这也体现在研发费用急剧下降，从 2018 年的 4350 万美元降至 2019 年的 1340 万美元。
亿邦最新的产品是 2019 年 6 月发布的 E12+ 矿机，它的算力为 55T/s，能效比为 57W/T。
而根据 f2pool 数据显示，目前热门 BTC 矿机前十中最低算力也有 68T，单位功耗 47W/T，亿邦的产品已经跌出前 10。
下一站：
应用落地？交易所？
比特币热炒的那几年，矿机公司一直以”不差钱”的形象示人，如今为何屡败屡战还要扎堆上市？有市场分析人士认为，目前加密货币的价格已经使得矿机生产不再有利可图，矿机公司想要长久发展需要上市融资。
据招股说明书披露，过去亿邦国际主要通过经营活动产生的现金净额，股东的出资额和银行借款来满足营运资金需求。但由于未来业务发展需求，可能需要额外的现金资源，如果现金资源不足，可能会寻求发行额外的股本或债务证券或扩大信贷额度等。
矿机公司想要拥有持久发展力，必须在技术研发上进行储备或者开发新业务，当然这些都是需要大量费用的。
在招股书中，亿邦国际称，此前区块链产品业务是其收入的主要组成部分，但未来打算将业务拓展到区块链技术与加密货币行业价值链的上下游市场，使产品多样化，并实现更稳定的性能。除此之外，公司还将探索将区块链技术应用于非加密货币行业，例如金融服务和医疗保健领域。但这些项目都在研究和计划中，属于区块链的应用落地业务，与当前的实体业务无关。
不过，这些新业务可能有高昂的成本，较长的启动期，并且如果此类新业务出现不利情况，则可能会对其经营业绩和前景产生重大不利影响。
此外，亿邦国际还表示，计划推出数字货币交易所业务。不过目前中国政府禁止任何实体经营数字货币交易所或从事数字货币交易业务。而过去 2 年亿邦国际主要客户来自国内客户的营收占比分别为 91.4％和 87.5％，其他客户主要来自北美、中亚和东南亚。这意味着，国内政策变动的风险对其影响非常高。
此刻上市或许不是一条很好的出路。
以前辈”矿机第一股”嘉楠科技为例，四次冲击 IPO 才成功。在今年 2 月，华尔街投资机构 MarcusAureliusValue 发布报告指出，嘉楠科技在上市时未向监管机构如实披露关联方以及通过关联交易虚构收入，涉嫌伪造财务状况。截止美国时间 27 日收盘时，嘉楠科技的股价为 4.44 美元，较今年 2 月高点 8.69 美元接近腰斩。
回头看看亿邦现在的经营情况，矿机业务已经被对手远远甩在身后，要开发新业务又苦于资金问题，现在上市似乎已经箭在弦上不得不发。
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