大象跳舞！中芯国际要来A股科创板了，加速14nm工艺产品量产化

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5 月 5 日晚，中芯国际(0981)发布公告称将向上海证交所递交申请书，拟在国内科创板申请上市。

公告显示，此次上市拟发行不超过 16.86 亿股份，占不超过 2019 年 12 月 31 日已发行股份总数及本次将予发行的人民币股份数目之和的 25%，且人民币股份将全为新股份，并不涉及现有股份的转换。

募集规模大约 234 亿资金，其中约 40% 用于投资于 12 英寸芯片 SN1 项目，约 20% 用作为公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金，及约 40% 用作为补充流动资金。

(来源：公司公告)

资料显示，中芯国际 SN1 项目就是之前耗资 102 亿美元建设的上海两大晶圆厂之一，也是中芯国际 14nm 及未来先进工艺的主要产地，与 SN2 项目的产能都是 3.5 万片晶圆 / 月，以后也会是国内处理器最先进工艺的生产基地。

据公司表示，参与科创板 IPO 将使公司能通过股本融资进入中国资本市场，并于维持其国际发展战略的同时改善其资本结构，符合公司及股东的整体利益，也有利于加强公司的可持续发展。

一直以来，芯片产业概念企业都是市场最为关注的热门明显，即使是这些产业公司的业绩往往还处于亏损或者营收规模还非常小的情况下，无论投资机构还是普通投资者都对这些企业青眼有加，好不吝啬给予相对其他行业明显高出很多的估值溢价。

而作为内地国产芯片领域的最重要带头大哥的中芯国际，其无论是技术及市场地位，还是业绩数据表现都十分出色，因此其也要来参与科创板 IPO 的消息，对于众多投资者来说无疑是个非常重磅的大新闻。

中芯国际是中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业，向全球客户提供 0.35 微米到 14 纳米晶圆代工与技术服务。是中国首家提供移动计算应用 28 纳米晶圆制程技术并实现量产的纯代工厂、全球首家为 SIM 卡及互联网相关连接应用提供 55 纳米嵌入式闪存晶圆解决方案的纯代工厂，以及全球首家提供 38 纳米 NAND 闪存记忆晶圆工艺制程技术的纯代工厂。

今年 4 月以来，由于该公司业绩表现好于预期且利好消息不断，使股价近期持续逆市上涨超 20%。当前股价 15.26 港元，总市值约为 786.7 亿港币。

(来源：富途牛牛)

目前，中芯国际第一代 FinFET 14 纳米产能已达到 3000 片 / 月，生产良率较好，计划产能将于 2020 年底上量至 15000 片 / 月，但该产品仅为 2019 年贡献了 1% 的收入，还有非常巨大的增量空间。

而本次巨额募资的主要用途，也是为了实现加速 14nm 及未来先进工艺的规模化生产进程。

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同时，中芯国际正在加紧第二代 FinFET N+1 的开发，计划 2020 年第四季度实现 FinFET N+1 小规模投产。据介绍 FinFET N+1 工艺与 14 纳米工艺相比，性能提升了 20%，功耗降低了 57%，逻辑面积缩小了 63%，SoC 面积减少了 55%，是中芯国际对标竞争对手 7 纳米工艺的”利器”。

中芯国际目前并不缺乏订单，虽然工艺比台积电的要落后几代，但在国产替代诉求及价格及政策稳定等优势背景下，内地的持续庞大需求已经让它可以再很长时间内都不用愁没有订单，它只须愁产能跟不上。

据中芯国际 2019 年第四季度显示，其产能利用率已经达到 98.8%，几乎处于满负荷奔跑的状态。

在今年 3 月，华为方面也正逐渐将公司内部设计芯片的生产工作，从台积电逐步转移到中芯国际来完成，有了华为订单的加持，中芯国际可以根据放开步伐进击更高端工艺的同时加速扩大现有成熟工艺的生产线。

另外，财报显示，2019 年中芯国际营业收入为 31.16 亿美元 ( 约合 219.75 亿人民币 ) ，相比 2018 年的 33.6 亿美元 ( 约合 236.98 亿人民币 ) ，下滑了 7.3%。但从净利润来看，2019 年中芯国际的净利润为 2.35 亿美元 ( 约合 16.57 亿人民币 ) ，创下历史新高。

( 来源：wind )

研发费用方面，2019 年度中芯国际的研发费用共投入了 47.95 亿元，同比增长 25.2%，占当年收入的 22.9%。其研发投入无论是规模还是增速，在 A 港股的同行上市公司中最为突出。

(来源：wind )

此外，就芯片半导体市场而言，根据 IHS Markit 的数据，2019 年中国集成电路设计市场整体保持强劲增长，2019 年中国集成电路设计市场达约 400 亿美元 ( 约合 2821 亿人民币 ) ，预计未来三年复合年增长率达 21.4%，于 2023 年达到 860 亿美元 ( 约合 6065 亿人民币 ) 。

而同时，据 IC Insights 数据，中国的半导体产值仅占全球 4000 亿美元产值的 6% 左右，而国内半导体产业的目前的自给率仅 16% 左右，意味着芯片的国产替代空间非常大。

中芯国际的营收中来自中国内地及香港地区的规模为 18.51 亿美元 ( 约合 130.55 亿人民币 ) ，占全年总营收的 59.5%，可见其重要市场是在中国。

而随着 5G 通信时代、工业互联网时代的到来，中国的电子产业也再次迎来了新一轮的急速增长，对于各种级别的芯片需求均比以往要高出一大个量级别，中芯国际根植于此，无疑为其未来的业务增长奠定了非常确定性的增长基础。

分析认为，中芯国际 FinFET 第一代、第二代产品能够满足我国未来 5G、物联网大部分的芯片设计需求。此次如能成功登陆科创板，借助资本市场的助力可为其提供更好的发展条件，对于中芯国际以及半导体国产化具有重大意义。同时而对于众多 A 股的投资者来说，也未尝不是一个值得期待的可以与优质核心企业一起成长的好机遇。