达达今晚登陆纽交所，发行价为16美元/ADS

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亿欧讯，北京时间6月5日21：00，本地即时零售和配送平台“达达集团”正式登陆纳斯达克，证券代码为“DADA”，发行价为16美元/ADS，募资规模约3.68亿美元，成赴美上市即时零售第一股。

达达集团背后的巨头资本核心人物，京东集团高级执行副总裁、京东物流集团CEO王振辉，京东集团副总裁、京东零售集团大商超全渠道事业群总裁冯轶，沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静，红杉资本合伙人周逵等均到现场为达达集团站台。

蒯佳祺在致辞中称：“今天是达达集团从儿童变成少年的过程，是一个新的开始。预测未来，不如创造未来。”

巨头背书上市，难掩财务瑕疵

成立6年时间，达达出道了。

发行规模由此前公布的1650万ADS增发至2000万ADS，高盛集团、美银证券、杰富瑞联席承销。京东和沃尔玛为达达集团IPO的基石投资者，分别认购4160万美元和3000万美元。

达达集团由达达和京东到家两个运营主体组成，在2019年12月正式更名为“达达集团”。

达达的主要业务包括：达达快送，为商家和个人发件人服务；京东到家，为品牌商家、零售商和消费者服务。

出生便自带光环。创始人、CEO蒯佳祺拥有数年物流经验，曾任易传媒VP、安居客VP，公司创始团队也是由拥有丰富物流经验的成员组成。蒯佳祺曾对亿欧透露，在达达成立的第一天就获得来自顶级VC红杉资本的数百万美元投资，仅用一年时间成为了行业独角兽(估值10亿美元)。

事实上，达达是红杉资本的孵化项目。2014年，红杉资本沈南鹏欲投资人人快递，但遭到人人快递的拒绝。许是看到快递行业未来的发展前景，沈南鹏找到了毕业于同济大学、美国麻省理工学院的物流工程学专家——蒯佳祺，同年6月创建达达。

当抛开巨头们的背书，回归到达达本身，就又是另一番风景了。

2017年至2019年，达达集团的净收入分别为12.2亿元、19.2亿元和31.0亿元；净亏损分别为14.5亿元、18.8亿元、16.7亿元，造成亏损的主要原因在于运营所需成本较大。

支付给骑手的薪酬和激励措施是其运营和支持成本中最大的组成部分，2017年-2019年分别为15.26亿元、19.18亿元、26.79亿元，2020年一季度为8.751亿元，同比增长91.11%。

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在招股书中，达达集团表示，预计随着业务的持续扩展，骑手成本和运营成本将会增加。

截至2020年3月31日的12个月内，达达旗下共有超过63.4万名活跃骑手，交付了8.22亿份订单，2019年日订单量峰值超过920万；京东到家平台活跃门店数量为8.9万，活跃用户数为2760万。达达在截至2020年一季度京东到家覆盖中国700多个市县，最后一公里快递服务(达达快送)覆盖中国2400多个市县。

另外，达达集团的营收构成，有很大一部分来自：京东集团、沃尔玛和永辉这三家大客户。招股书显示，2017年至2019年由京东给带来的营收，在达达集团总营收中的占比分别是56.7%、49.1%、50.5%。沃尔玛带来的收入占比为4.6%、13.0%和14.9%。

达达在招股书中也明确表示：“我们专注于少数客户可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。”

离“万千好物即时可得”尚有距离

上市前，蒯佳祺在发表的内部信中公开表示，“达达集团将秉持‘万千好物即时可得’的初心与愿景”。与此同时，他也表示，达达集团是一家非常年轻的公司，“大家要清醒的认识到，我们离‘万千好物即时可得’的远大目标，还有很长的路要走。”

公开数据显示，2019年中国实物商品网上零售额超8.5万亿元，增速20.7%。消费行业的多品类、多场景、多渠道催生了对于物流行业的多种需求，消费者对末端的物流需求也越来越苛刻，即时配送也已成为线上线下零售企业服务标配。据《2019年中国即时物流行业研究报告》显示，2019年行业规模预计为1312.6亿元，2020年将达到1700.8亿元。

千亿级的市场，达达必定要遭受来自四面八方竞争对手的重压。据第三方商场研讨组织比达咨询发布的《2019年第1季度我国即时配送商场研讨陈说》(以下简称“《陈说》”)显现，从商场格局来看，蜂鸟配送、达达集团、美团配送的商场份额占比分别为28.4%、25.6%和24.8%。

在招股书的“风险因素”的提示中，达达点出了可能会面临与饿了么、美团点评和顺丰的竞争。

对比饿了么、美团和达达的日配订单数，分别为450万、2390万、920万。