华信信托被传业务暂停的幕后疑云 投资者爆料：祸起资金池、底层资产投向模糊

作为融资类信托业务的一种，“资金池”信托业务一直以来备受市场诟病，尤其在经济环境下行、兑付信心降低的情况下，往往会被认作是用来兜底掩埋“不良”的工具。近日，一则“资金池”信托业务被暂停的信息将华信信托推向了风口浪尖。9月21日，北京商报记者从投资者处最新了解到，华信信托产品早在3月左右就已经停止发行，但目前“资金池”信托业务仍然保持正常兑付，不过该公司至今尚未向客户披露“资金池”项目对应的底层资产明细。

“资金池”业务仍照常兑付

近日，一则“华信信托业务被暂停”的消息在信托业引发波澜，被暂停的主角主要涉及华信信托的“资金池”信托业务。一位知情人士向北京商报记者透露，“华信信托‘资金池’待补的窟窿可能比网传的40亿元多一些，达到45亿元左右。”

对于信托业务被暂停一事，华信信托官网目前暂未就此事发表声明，一位信托业内人士预判，由于“资金池”信托业务的特点，需要源源不断的新资金进来以维持流动性，没了“活水”，后续风险难料，暂停很有可能是项目流动性出现了问题，监管及时介入，防止事态扩大。北京商报记者从华信信托客服人员处了解到，“截至目前并未收到异常通知，华信信托经营一切正常。”

从华信信托官网可以看到，除了一只4月30日成立的“华信信托-乐助善扶公益信托”之外，该公司最近成立的信托产品名称为“华信·华冠368号集合资金信托计划”，成立的日期为今年3月31日，此后便再无新产品发行。北京商报记者也从多位投资者处证实了上述消息，一位“华信·华悦41号集合资金信托”（以下简称“华悦41号”）投资者向记者表示，华信信托早在3月左右就已经停止发行新产品，但“资金池”信托业务的兑付依旧正常。

9月18日，华信信托官网发布《华信·华悦41号集合资金信托兑付及收益分配公告》，该产品成立于2019年3月12日，资金信托到期日为2020年9月12日，华信信托将对该产品进行信托资金的兑付及信托收益分配。

而针对暂停新产品发行的原因，华信信托客服人员表示，正在进行产品结构升级，具体发行时间还要等待公司通知。

资料显示，华信信托成立于1981年，是目前辽宁省唯一一家信托公司，2019年，华信信托实现营业收入5.73亿元，而2018年同期为11.46亿元；同时，2019年公司净利由盈转亏，为-1.52亿元，而2018年为8.07亿元。

底层资产投向模糊不明

“资金池”信托业务，主要泛指资金运用方式为组合投资的信托产品业务，其特点是泛资金投向，拥有多个大方向限定，没有直接披露的投资具体标的，由信托公司自主管理。

北京商报记者查询华信信托官网发现，华信信托“华冠”、“华悦”等系列产品均具有“资金池”特征。以“华悦41号”为例，该产品资金运用方式为：受托人将信托资金以股权投资、权益投资、、权益融资或其他债权等单一或组合方式运用于经营管理规范、具有较好成长性、收益稳定的企业或项目。受托人将信托资于证券公司资产管理计划、商业计划、资金信托及存款等金融产品。按照《信托业保障管理办法》及相关规定，受托人将信托资金金额的1%用于认购信托业保障基金，认购保障基金作为本信托项下信托财产投资组合的一部分。

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根据华信信托官网信息，该系列已成立到“华悦55号”，由于多数产品并未披露实际成立规模，以平均每只信托的成立规模不低于人民币5000万元计算，55只华悦系列产品，累计融资规模已经达到27.5亿元。

而华信信托“资金池”信托业务此前就曾多次引发关注，有业内人士指出，华信信托部分产品可能存在期限错配、非标“资金池”等问题。也有投资者向北京商报记者反映“华信信托至今尚未向客户披露‘资金池’项目对应的底层资产明细。”

在底层资产投向不明晰的情况下，华信信托又出现了与关联方存在大量股权质押的情况，天眼查数据显示，西藏海涵实业有限公司（以下简称“西藏海涵实业”）已累计向华信信托质押了近30笔股权，从股权穿透图来看，西藏海涵实业直接持有华信信托4.48%股权。

在金乐函数分析师廖鹤凯看来，关联质押融资会造成风险无法控制，甚至风险不断放大的情况，主要依赖于相关各方流动性状况支撑项目的兑付。对信托公司来说，容易照成受托资产和自有资产的利益冲突问题，在信息披露不透明的情况下下，有可能会造成投资者利益的损害。在底层不清晰的情况下，如果出现风险，会传染到整个关联业务体系，无法有效隔离甚至会危及信托公司的持续有效运行。

针对网传的业务暂停、与关联方存在多笔股权质押交易、投资者爆料的“资金池”底层资产投向不明晰等情况，北京商报记者数次致电华信信托方面进行采访，但电话始终未有人接听。

“资金池”兑付危局待解

华信信托不是今年唯一一家被传暂停业务的信托公司，2020年4月，上海银保监局向安信信托开出《审慎监管强制措施决定书》及《行政处罚决定书》，要求安信信托暂停自主管理类资金信托业务。

另外，四川信托也被监管部门下令暂停“资金池”信托业务，根据四川信托方面此前公开披露，四川信托“资金池”信托业务产品规模合计在251亿元左右。

在信托业观察人士李奎霖看来，强监管时代，监管需要对金融市场有更强的掌控力，“资金池”信托业务因难以穿透到底层资产，容易无序发展，导致风险过度累积。监管的管控方向一直是打压，并要求信托公司发展“具有直接融资特征的资金信托”。

信托项目风险暴露的加剧，也导致信托风险项目规模和占比不断攀升，来自中国信托业协会统计的数据显示，截至2020年一季度末，信托业资产风险率已达3.02%，这也是近四年来该指标首次突破3%。而在二季度，一直备受关注的风险资产数值并未披露。彼时就有市场人士预计，二季度的风险资产或将达到3.5%。

在谋发展与控风险的格局中，信托公司防控风险的重要性也逐渐提升。廖鹤凯进一步指出，目前的风险暴露增加是当前经济波动造成的，信托是大环境的参与者，也会受到相应的影响。在谋发展与控风险的格局中，目前各家公司应将精力优先投入到控风险、化解风险事件方面。在融资类业务收缩投资类业务发展的格局下，信托公司积极调结构，力求在规模平稳的情况下，有序控制“资金池”业务规模，在非标转标的过程中逐步化解项目风险。